버핏의 13F를 따라 사면 — 버크셔 포트폴리오 17분기 복제 검증

기관투자자는 분기마다 보유 종목을 13F로 공시한다. "버핏이 산 것을 따라 사면 버핏만큼 번다"는 가장 오래된 카피 트레이딩 아이디어를 실제 공시 데이터로 검증했다.

검증 방법

• 데이터: SEC EDGAR 13F-HR 인포테이블, 버크셔 해서웨이 17개 분기 (2022Q2~2026Q2)
• 복제 방식: 톱10 보유 종목을 가치가중으로, 공시일(분기말+45일) 다음 거래일에 리밸런스 — 우리가 실제로 알 수 있는 시점 기준
• 판정: SPY 대비, 분기 체인 누적

결과

이 숫자가 말하는 것

45일 늦은 버핏은 버핏이 아니다. 두 가지가 겹쳐 있다:

1. 13F는 분기말 기준 보유를 45일 뒤에 보여준다. 매수 시점과 복제 시점 사이에 이미 가격이 움직였다
2. 최근 4년은 버크셔 본체도 지수 대비 열위였던 구간이다. 버크셔의 성과에는 막대한 현금 비중(안전판)이 포함되는데, 주식 포지션만 복제하면 그 구조를 잃는다

카피 트레이딩 시리즈(1~4편)를 관통하는 공통점: 성패를 가르는 것은 "누구를 따라가느냐"가 아니라 공시 지연과 정보의 반감기다. 반감기가 지연보다 짧으면 공시 시점에는 남은 것이 없다.

한계

• 티커 매핑 실패 4종목(알파벳 클래스 구분 등)은 제외했으며, 규모상 결론을 바꾸지 않는 수준이다
• 가치가중 톱10 복제는 버크셔 전체 포트폴리오(현금·비상장·해외 포함)와 다르다

데이터 출처

• SEC EDGAR 13F-HR 공시 원문, 가격은 자체 수집 미국 주가 데이터베이스