급락한 주식을 주우면 — 낙폭 과대 매수 5만 건 검증

"떨어질 때 사라", "공포에 사라"는 조언을 개별 종목 단위로 검증했다. 결론부터: 개별 종목의 낙폭 과대 매수는 시장 대비 열위였고, 예외는 종목이 아니라 지수 차원에서만 관측됐다.

검증 결과

셋째 줄 보충: "외국인이 산 하락일은 다음 날 오른다" 같은 수급 조건부 반등 가설을 16년치 하락일 전수(4,141일)로 검증했으나, 어떤 수급 조건에서도 통계적으로 유의한 예측력이 없었다. 하락일의 외국인 순매수 방향과 익일 지수 수익률의 상관은 -0.01 — 수급은 동행지표이지 선행지표가 아니었다.

이 숫자가 말하는 것

개별 종목의 큰 낙폭은 "싸졌다"가 아니라 "나쁜 정보가 나왔다"의 신호인 경우가 많다. 낙폭 과대 종목 집단은 평균적으로 계속 시장을 밑돌았다 — 하락에는 이유가 있고, 그 이유를 모르는 채 낙폭만 보고 사는 것은 정보를 가진 매도자의 반대편에 서는 일이다.

단, 지수 차원에서는 예외가 하나 관측됐다. KOSPI가 20일 이동평균 대비 5% 이상 침체된 극단 구간의 하락일 매수는 16년간 승률 60%였다 — 이 유일한 생존자는 살아남은 것들 편에서 다룬다. 기회가 연 2.4일뿐이라는 한계와 함께.

한계

• 낙폭 기준(-15%/5일)은 하나의 정의다. 다른 낙폭·기간 조합을 전수 탐색하면 "되는 조합"이 반드시 나오지만, 그것은 다중검정의 산물일 가능성이 높아 수행하지 않았다
• 재무 조건(흑자·저부채 등)과 결합한 낙폭 매수는 이 검증의 범위 밖이다

데이터 출처

• 한국거래소 일별 시세·투자자별 매매동향. 일별 수급은 수급 리포트에서 확인 가능